信托机构悄然回归消费金融市场，华能信托17亿骗贷案敲响警钟

编辑 | 张晓宇

华能信托涉及17亿元骗贷的案件近期有了新进展。

据权威财经媒体披露，地方证监局近期牵头四家券商及四家资产管理公司，对以华能信托“信保贷”为基础资产的资产支持证券（ABS）产品启动专项自查。此次自查覆盖已兑付及存续产品全周期，旨在防范类似信贷风险向资产证券化市场蔓延。

尽管华能信托“信保贷”业务引发的衍生风险尚未爆发，但行业观察发现，自2020年被监管叫停的此类业务近期重新活跃，成为信托公司布局普惠金融领域的重要工具。

在探讨年度行业转型路径时，消费金融信托业务始终是无法回避的焦点。

除预付资金类资产服务信托外，今年投向消费贷款领域的信托资金规模也在悄然攀升。前八个月数据显示，26家信托公司共计发行消费金融类**资金信托计划达1733亿元，同比增长超过50%。

被归类为非标融资的消费贷信托业务仍属监管压降范畴。随着10月1日助贷新规正式实施，参与机构将面临更严格的贷款利率限制及平台准入管理。

在低利率与强监管的双重压力下，信托公司重返消费金融市场的战略意图引人深思。

信托机构低调布局消费金融领域

消费金融信托业务指信托公司为满足各类消费需求提供的金融产品与服务，主要形式为消费贷款类信托，属于监管要求压降的非标融资业务。

p>“这项业务在2019年前曾是行业热点，属于信托公司的明星业务板块，核心模式为助贷型消费金融信托，具有报酬高、增速快、场景丰富等特点。”华北地区某信托公司业务人员透露。

“但该模式未获属地监管认可，特别是在‘两压一降’政策要求下，各公司被迫压缩此类非标业务。我司相关业务数年前已暂停，部门也被整合。”该人士补充道。

然而今年，本应持续压降的非标消费金融信托却出现回暖迹象。

行业数据显示，2025年前8个月，26家信托公司发行消费金融**信托规模达1733亿元，同比增幅53.08%。

天津信托、国民信托、华鑫信托等7家机构发行规模均超百亿元，较去年新增两家。其中天津信托以422亿元居首，国民信托、华鑫信托分别发行254亿和245亿元，均实现翻倍增长。外贸信托等机构产品发行数量超过200只。

网络论坛监测显示，近一个月有15家信托公司出现在12家互联网借贷平台资方名单中，包括多家头部信托机构。

p>某消费贷平台内部数据表明，2025年二季度信托资金合作规模同比激增40%以上，产品多标注为“消费金融信托计划”。

前8个月**类消费金融信托平均年化收益率为4.07%，虽低于2024年同期的4.37%，更远低于2018年的7.99%，但作为非标固收产品仍高于标准债券类理财产品。

据财经媒体报道，上半年固定收益类理财平均到期年化收益率已降至3.09%，人民币封闭式公募产品更降至2.92%。

用益信托研究员指出，一方面国家出台多项促消费政策推动市场发展，信托公司布局消费金融是对政策的积极响应；另一方面，消费金融具有小额分散、高收益特点，风险相对可控，成为部分信托公司稳定盈利的选择。

p>但业内观点认为，10月1日实施的助贷新规加速了信托机构布局消费贷业务的步伐。信托专家表示，新规导致中小银行资金收缩，信托资金成为助贷机构重要补充，合作规模快速上升。

防范华能信托式风险重演

4月1日，金融监管总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，即助贷新规。

新规针对互联网助贷业务存在的管理缺位、权责不清、定价不合理等问题，从准入机制、成本控制、消保等多方面规范商业银行互联网助贷业务。

业内人士分析，部分中小银行因不良率压力退出高利率互联网借贷业务，风险偏好较高的信托资金获得新的合作空间。

消费金融领域观察人士解释，新规将利率上限设定在24%，禁止变相收费，中小银行因合规压力退出市场，助贷平台转向与信托资金合作承接24%-36%的高风险次贷资产。

相比银行低成本资金，信托资金主要通过发行产品募集，衍生出助贷、流贷、联合贷及资产证券化等多种模式。

其中助贷模式为信托与银行、消金公司等合作，向合作方推荐客户发放贷款。根据管理角色分为主动管理与被动管理两类。

行业早期以流贷模式为主，但因不直接服务个人借款人，后期逐步转向助贷与资产证券化模式。

p>专家分析，助贷模式优势在于获客效率高、风控压力分散、运营轻量化，但劣势是对合作方依赖性强，存在风险传导隐患。若合作方出现虚假获客、风控疏漏等问题，可能将风险传导至信托公司。

华能信托17亿骗贷案正是此类风险的典型体现。

据媒体报道，2019年华能信托与徽商银行合作开展“信保贷”业务，通过信托计划募集资金，由银行负责放贷并引入保险兜底。犯罪嫌疑人通过贿赂银行人员，利用虚假账户骗贷后转贷至助贷平台赚取差价。

多位业内人士指出，该案件具有普遍警示意义。信托专家认为，过度依赖增信措施而忽视底层资产真实性，合作方风控穿透难度大，存在道德风险与风控漏洞。

北京信托业人员表示，监管要求贷款发放不能外包，信托公司需承担主动管理责任，但平台掌握一手数据，风控模型效果存疑。

普惠金融还是高风险博弈？

华能信托案暴露了信托公司开展消费贷业务的固有短板，而助贷新规将从外部强化约束。

新规明确信托公司参照商业银行要求开展业务，综合融资成本需控制在24%以内。

p>华北某信托公司部门负责人称，为符合新规，公司已将产品年化利率调整至24%以下。但有观点认为，信托资金成本高于银行，难以获取优质资产，存在利率包装空间。

助贷模式本质是信托与平台收益分成，信托负责放贷，平台提供客源。银行凭借低成本资金占据优质资产，信托只能维持高定价模式。

知情人士透露，早期信托报酬达1.5%-2%，目前已降至千五左右。平台更倾向与银行合作，信托被迫信用下沉，推高违约风险。

行业分析师指出，监管要求利率上限24%，但其他费用可能突破限制。早期助贷利率高达36%，目前虽回落但仍处高位。

网络平台搜索显示，多家信托资方的借贷产品年利率超过20%，例如支付宝信用贷21.6%（资方含天津信托）、美团借钱23.98%（华能信托资方）、橙小花35.98%（中诚信托资方）。

分析师认为，高利率时代通过大样本分散风险的逻辑在低利率环境下难以成立，银行低息消费贷更具吸引力，高利率借款人资质存疑。

银行业信贷数据显示，2025年一季度个人消费贷款不良资产转让规模268.2亿元，同比激增7.85倍。资产质量下滑同时，信托公司消保压力骤增。

p>多家信托公司年报显示，国民信托2024年投诉量9897例，天津信托处理投诉1799件，国投泰康信托处理303起，多涉及消费金融业务。

业内感叹，当前消费金融信托业务近似不良资产处置，属于高风险博弈。

转向资产服务信托或是出路

观察人士指出，从地产信托暴雷到助贷信托回潮，本质是相同风险逻辑的循环。

信托业协会数据显示，2019年二季度房地产信托规模达2.93万亿元，占比超15%。2020年后政策收紧，房企流动性危机导致地产信托风险集中暴露。

2021-2022年行业地产信托违约规模连续两年超900亿元，部分机构仍在化解存量风险。

法律专家表示，融资驱动模式下信托角色错位，未来消费金融信托需向主动管理转型，发展资产服务信托或是优选路径。

多位人士认为，业务逻辑将转向合规优先。律师指出，信托公司需强化主动管理，优化合作方选择与消保措施。非标业务不会快速消失，但需符合新规要求。

专家强调，强监管时代标志着行业进入高质量发展阶段，预付类资金服务信托可能成为主流方向。

当前信托机构加速发行以消费贷为基础的ABS及ABN产品，若再现华能信托式风险，相关证券化产品恐面临连锁反应。